永輝超市今日（2010年12月30日）公布簽約項目公告。截至2010年12月，公司已在福建、重慶、北京、天津、安徽、江蘇、河南、貴州八個區(qū)域簽約80家門店（含部分募投門店項目）。 
　　 
　　公司此次披露的79家簽約門店中，安徽11家、北京5家、福建21家、河南6家、江蘇4家、重慶29家、貴州、四川和天津各1家；我們可以看到，除公司在招股書中所提到的福建、重慶、北京、安徽以及四川和貴州區(qū)域外，公司在河南、江西和天津也已經(jīng)有了較為具體的擴張計劃。從簽約門店面積看，大店比重相對較高也反應了未來公司的戰(zhàn)略重點所在。 
　　 
　　正如我們之前提到的：“公司未來也仍將圍繞海峽西岸經(jīng)濟區(qū)、成渝經(jīng)濟區(qū)、京津冀都市經(jīng)濟圈以及泛長三角經(jīng)濟區(qū)進行擴張布點；其中，海峽西岸經(jīng)濟主要仍是福建省、成渝經(jīng)濟區(qū)則包括了重慶、四川及貴州、京津冀都市經(jīng)濟圈是以北京為核心輻射至天津等、泛長三角經(jīng)濟區(qū)則以安徽為主并輻射至河南地區(qū)?！惫菊铀賹嵺`著全國性擴張的發(fā)展戰(zhàn)略。 
　　 
　　對于這一擴張速度和擴張區(qū)域，我們?nèi)跃S持前次的看法，即加快不同地區(qū)的擴區(qū)域擴張是一把雙刃劍；一方面，如果公司跨區(qū)域擴張能夠再次取得成功，則多區(qū)域的擴張將迅速提升公司的銷售規(guī)模和市場占有率，加速公司的發(fā)展；而另一方面，加快新進區(qū)域的速度也進一步提升了公司的經(jīng)營風險，若北京、安徽地區(qū)未取得預期的成功，而鄭州、天津、江蘇地區(qū)仍處于培育期，則可能對公司一段時間的業(yè)績形成壓力，從而體現(xiàn)在利潤率下滑的風險上。 
　　 
　　當然，我們對于以生鮮主導開拓新市場的這一方式以及公司的跨區(qū)域經(jīng)營能力仍具有一定的信心，因此我們認為其相對于其他企業(yè)，公司跨區(qū)域成功的幾率更大；我們維持對公司2010-2012年攤薄每股收益分別為0.384元、0.615元和0.88元的盈利預測，公司12月29日股價為31.21元，對應2011年PE為50.7倍（對應11年較樂觀的每股收益0.7元的PE為44.6倍）；短期估值仍不便宜，考慮到公司獨特的盈利模式和經(jīng)營優(yōu)勢以及市場對其外地復制成功的預期，公司仍可能較長一段時間內(nèi)維持相對于同行業(yè)公司較高的估值溢價。