事件描述 

　　永輝超市發(fā)行基本情況:公司本次發(fā)行前總股本為6.579億股,公司此次IPO計劃發(fā)行不超過1.10億股,發(fā)行后總股本不超過7.68億股,發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本的14.32%。本次發(fā)行將采取網(wǎng)下向配售對象詢價發(fā)行與網(wǎng)上資金申購定價發(fā)行相結(jié)合的方式。

　　本次募集資金將用于:投資于連鎖超市發(fā)展項目(計劃募投73家門店)、農(nóng)產(chǎn)品加工配送中心項目(成都)、信息化系統(tǒng)升級改造項目以及企業(yè)培訓(xùn)中心項目四個項目。 

　　從公司發(fā)展歷程上看,初期的擴張受益于“農(nóng)改超”,2007年后借力于匯豐直投的資本實力快速擴張;在發(fā)展過程中,“借助流通環(huán)節(jié),整合上游資源”,逐步形成了現(xiàn)有的生鮮采購優(yōu)勢,這一優(yōu)勢加之直采等措施使得永輝克服了區(qū)域分割的流通體制,成功在競爭激烈的地區(qū)實現(xiàn)了異地擴張;目前,公司的物流和信息系統(tǒng)建設(shè)同時跟進,繼續(xù)打造超市的核心競爭力,在展店上,仍舊保持著較快速度,同時,永輝超市積極與優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)商建立合作關(guān)系,這將有利于未來展店選址。 

　　我們認為,公司未來的增長點在于:1)儲備門店充足,未來幾年將保持高擴張態(tài)勢;2)單店銷售將大幅提高;3)盈利能力繼續(xù)得到改善。我們預(yù)計公司2010-2012年EPS分別為0.38、0.54和0.76元,考慮到公司未來成長性較高,我們認為可以給予2011年35-40x市盈率,對應(yīng)股價區(qū)間為19-22元。建議投資者積極參與詢價。 

    （長江證券）