渤海證券認(rèn)為，募投項(xiàng)目將使永輝超市拉大與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的距離。隨著匯豐直投的成功加入,公司開(kāi)始加快其擴(kuò)張步伐。預(yù)計(jì)2010-2013年用募集資金新開(kāi)38家,24家,11家。同時(shí)建設(shè)新的后臺(tái)物流配送基地。給予公司一定的估值溢價(jià),2011年35-40倍PE,對(duì)應(yīng)公司合理價(jià)值為21.66-24.75元。
　　
　　渤海證券12月1日研究報(bào)告中指出，募投項(xiàng)目將使公司拉大與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的距離2002-2004年平均每年新開(kāi)門(mén)店6家,2005-2007年平均每年新開(kāi)門(mén)店約12家.2007年以后,隨著匯豐直投的成功加入,公司開(kāi)始加快其擴(kuò)張步伐。2008年新開(kāi)門(mén)店19家,2009年新開(kāi)門(mén)店45家。預(yù)計(jì)2010-2013年用募集資金新開(kāi)38家,24家,11家.同時(shí)建設(shè)新的后臺(tái)物流配送基地。我們認(rèn)為三年的快速擴(kuò)張,有可能使公司領(lǐng)跑行業(yè)。盈利預(yù)測(cè)和合理估值預(yù)計(jì)公司2010-2012年收入增速為46%,45%,33%,凈利潤(rùn)增速20%,55%,44%,每股收益0.398,0.619,0.890。我們參考行業(yè)2011年31.27倍的平均估值水平,同時(shí)考慮公司獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式和成長(zhǎng)性,給予公司一定的估值溢價(jià),2011年35-40倍PE,對(duì)應(yīng)公司合理價(jià)值為21.66-24.75元。申購(gòu)建議鑒于消費(fèi)行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的特點(diǎn),以及公司的"永輝模式",我們認(rèn)為投資者可能給予較高估值溢價(jià)。預(yù)計(jì)公司發(fā)行價(jià)在21.66-24.75之間。預(yù)計(jì)上市首日公司價(jià)格37元。建議積極申購(gòu)。