同樣是區(qū)域連鎖零售企業(yè)，為什么江蘇時(shí)代零售公司選擇退出市場？而步步高、新華都、人人樂、徐家匯商城等企業(yè)則通過上市融資加速擴(kuò)張？區(qū)域連鎖零售企業(yè)進(jìn)退依據(jù)何在？ 

　　時(shí)代超市被高溢價(jià)并購在時(shí)代超市的并購戰(zhàn)中，物美商業(yè)一直被認(rèn)為是志在必得。韓國樂天的獲勝，讓許多人包括資深業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡。 

　　本土連鎖零售企業(yè)物美商業(yè)也一直有志成為全國連鎖零售巨頭，但收購時(shí)代超市的失敗無疑是其全國化戰(zhàn)略的重挫。 

　　該次并購戰(zhàn)失敗后，物美集團(tuán)公關(guān)總監(jiān)富宇對媒體表示，很遺憾零售業(yè)失去了一個(gè)民族品牌，但物美不會以非理性的價(jià)格或方式進(jìn)行擴(kuò)張。 

　　中國連鎖經(jīng)營協(xié)會副秘書長楊青松表示，“中國許多區(qū)域型連鎖零售商資產(chǎn)質(zhì)量好、口碑好，區(qū)域市場地位鞏固，受資本青睞是可以理解的?！?nbsp;

　　柳舒宏則表示，正是因?yàn)槟壳爸袊B鎖零售業(yè)處于戰(zhàn)國時(shí)代，6到7家具有全國規(guī)模的連鎖零售巨頭和幾十家區(qū)域型企業(yè)同時(shí)活躍在中國零售市場，無論是本土還是外資零售巨頭，都希望通過并購來擴(kuò)大地盤，而物美商業(yè)這樣的區(qū)域零售領(lǐng)先企業(yè)則想通過并購實(shí)現(xiàn)其全國化藍(lán)圖?！皩r(shí)代零售這樣的企業(yè)來說，正好是抓住了這樣的機(jī)會，在成熟的零售市場，零售企業(yè)在一級市場收購時(shí)能達(dá)成27倍市盈率的價(jià)格是令人驚訝的。但顯然韓國樂天為了進(jìn)入中國華東市場根本不惜血本?！?nbsp;

　　人人樂將創(chuàng)造零售富豪新神話 

　　10月20日，華南地區(qū)大型本土大賣場零售企業(yè)人人樂通過證監(jiān)會審批，將在深交所發(fā)行1億股，預(yù)計(jì)可能募資超過15億元。 

　　根據(jù)招股說明書，在公開發(fā)行前，人人樂是何金明家族擁有100％股權(quán)。“人人樂IPO價(jià)格應(yīng)在15元以上，假設(shè)上市后漲幅為40％，則每股將漲到21元，何金明家族的市值也將達(dá)到63億元?！绷婧瓯硎?，“通過公開上市，何金明家族將一舉名列中國零售富豪榜前列?！?nbsp;

　　人人樂能獲得資本市場較高溢價(jià)，除了連鎖零售業(yè)本身估值較高外，其競爭優(yōu)勢也是原因之一。 

　　據(jù)了解，人人樂和許多連鎖零售企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不同，時(shí)代超市、永輝超市等區(qū)域零售企業(yè)注重成片發(fā)展，時(shí)代超市主要門店集中在江蘇、安徽、山東等華東省市，但人人樂的擴(kuò)張重點(diǎn)卻是在“飛地”。 

　　“人人樂是在深圳起家的，在深圳及周邊惠州等城市具有明顯優(yōu)勢，在東莞、廣州和福建泉州等地也有滲透，但并不是很成功。倒是他們在‘飛地’西安和重慶的發(fā)展十分成功?！绷婧陮θ巳藰返纳虡I(yè)模式也頗有研究。他表示，人人樂的門店呈“蜂窩式”發(fā)展模式，即公司在某一區(qū)域集中開店，這種“蜂窩式”發(fā)展模式一是有利于公司競爭力在某一區(qū)域形成集中優(yōu)勢；二是有利于大大提高公司物流配送效率，降低物流成本。 

　　“很多企業(yè)離開了主要區(qū)域市場后很難活下來，但人人樂在‘飛地’也發(fā)展得十分成功，比如人人樂在西安最好的兩家門店，2008年的凈利潤之和超過了4000萬元。”柳舒宏表示。 

　　除了人人樂，連鎖零售行家還比較看好另外兩個(gè)企業(yè)——永輝超市和北京物美商業(yè)公司。物美商業(yè)早已被資本市場所認(rèn)識，前段時(shí)間聯(lián)想還強(qiáng)勢入股該公司。永輝超市則是根據(jù)地在福建的一家連鎖零售企業(yè)，行家認(rèn)為，如果永輝超市能利用其在生鮮方面的巨大競爭優(yōu)勢，它就能在中國沿海零售市場取得競爭優(yōu)勢的。 

　　連鎖零售業(yè)邁入并購重組時(shí)代林達(dá)（化名）曾是一家著名外資連鎖零售巨頭的中國區(qū)高管，曾為該公司在華擴(kuò)張立下汗馬功勞，目前林已定居海外，但他對中國零售市場一直十分關(guān)注，“最近幾年是中國零售市場變化十分劇烈的時(shí)期，并購與重組頻發(fā)，華潤萬家就是通過并購區(qū)域零售企業(yè)迅速成為中國連鎖超市企業(yè)的老大的。正因?yàn)閯幼鞑粩?，也讓許多區(qū)域零售企業(yè)可進(jìn)可退，掌握較大的主動權(quán)?！?nbsp;

　　林達(dá)表示，控制時(shí)代零售的方氏家族選擇獲利兌現(xiàn)很可能是因?yàn)楦偁庍^于激烈，“像時(shí)代零售這樣的區(qū)域企業(yè)，它的主要市場是中國零售業(yè)競爭最激烈的長三角地區(qū)，在這樣的地方不進(jìn)則退，如果時(shí)代零售現(xiàn)在不賣掉，又舍不得花血本和華潤萬家、大潤發(fā)、聯(lián)華超市等巨頭競爭的話，那么時(shí)代零售很可能會敗退。” 

　　至于許多區(qū)域連鎖零售企業(yè)通過登陸資本市場實(shí)現(xiàn)全國擴(kuò)張，林達(dá)認(rèn)為這是對中國零售業(yè)來說是一件好事，“目前A股市場估值較高，步步高等一批企業(yè)上市受資本熱情追捧，早已上市的企業(yè)如武漢中百華聯(lián)綜超在資本市場表現(xiàn)也不錯(cuò)，則就給了中國區(qū)域連鎖零售企業(yè)低成本融資實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張創(chuàng)造了條件。”林達(dá)表示，在本土區(qū)域連鎖零售企業(yè)中，他很看好人人樂：“IPO之后，只要募集資金真的用在廣東、陜西、四川等地的擴(kuò)張上，這將使人人樂在這三地的競爭優(yōu)勢加強(qiáng)，有希望成長為全國性連鎖零售企業(yè)?！?nbsp;

    （朱國棟）