公司近期情況：公司1-5月份銷(xiāo)售額增長(zhǎng)10%左右，估計(jì)4、5月份銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)在15%左右；超市業(yè)務(wù)1-5月份新店加老店銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)可能在30%左右，因這2年超市擴(kuò)張迅速（07年新開(kāi)16家，08年新開(kāi)12家）。公司09年將新開(kāi)樂(lè)山店，擴(kuò)蓉銅梁店（3000平米擴(kuò)到8000平米），尚熙百貨4-6層今年7-8月開(kāi)出。 
　　  
　　重慶商業(yè)：主城區(qū)主導(dǎo)，二商圈潛力大，三商圈仍然較弱；市區(qū)消費(fèi)品零售增速要高于縣和縣級(jí)以下。主城區(qū)18%的人口消費(fèi)52%的社會(huì)消費(fèi)品零售總額；二商圈人均GDP高，與本區(qū)社消零售額不匹配，主要是中高端消費(fèi)被主城區(qū)分流明顯，商業(yè)發(fā)展?jié)摿^大。 
　　  
　　零售競(jìng)爭(zhēng)格局：本土零售企業(yè)仍有優(yōu)勢(shì)。地理特征決定單體百貨店仍有發(fā)展空間；中型食品加強(qiáng)型超市有前景，超市競(jìng)爭(zhēng)在主城區(qū)進(jìn)入白熱化階段；本土零售企業(yè)市場(chǎng)控制力強(qiáng)，商社下的重百和新世紀(jì)布點(diǎn)深入，永輝成其最強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 
　　  
　　重百先天條件良好，仍待提升擴(kuò)張效率和精細(xì)化管理水平。百貨業(yè)務(wù)仍然是公司最有前景的一種業(yè)態(tài)，公司目前積極探索加大自營(yíng)的比例，提高門(mén)店經(jīng)營(yíng)效率并降低成本。07和08年增長(zhǎng)迅速得益于主城區(qū)門(mén)店調(diào)整和費(fèi)用節(jié)?。恢鞒堑牟糠珠T(mén)店仍有較大的調(diào)整空間，二線商圈的盈利能力有待管理更加精細(xì)化加強(qiáng)。 
　　  
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議。預(yù)計(jì)09年和2010年EPS分別為0.93、1.08元，對(duì)應(yīng)PE分別為24倍、21倍。從4月份的零售數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)回暖明顯，下半年增長(zhǎng)改善是行業(yè)普遍現(xiàn)象，這個(gè)已經(jīng)包含在盈利預(yù)測(cè)中。如果對(duì)2010年經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較樂(lè)觀的話，零售板塊估值還有上升的空間；目前公司相對(duì)于行業(yè)板塊其他公司估值并不高，我們給予公司增持-A的評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)27元。