在最近的財(cái)報(bào)中，沃爾瑪報(bào)告其電子商務(wù)部門增長37%。

塔吉特（Target）公布在線銷售增長42%。

這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于亞馬遜17%的總收入增長。

沃爾瑪（Walmart）和塔吉特（Target）的電子商務(wù)增長基數(shù)要小得多，其中包括雜貨提貨服務(wù)。

由于在利潤更高的領(lǐng)域增長更快，亞馬遜在與其他零售商競(jìng)爭時(shí)處于更有利的地位。

亞馬遜（Amazon）的營收增速有所放緩，而其在美國的主要競(jìng)爭對(duì)手沃爾瑪（Walmart）的電商業(yè)務(wù)增長37%。Target （TGT）也宣布在線銷售增長42%。這使得一些分析師對(duì)亞馬遜未來的收入增長能力持謹(jǐn)慎態(tài)度。但我們需要更深入地研究這些數(shù)字，找出這些巨頭的相對(duì)優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。

亞馬遜的在線商店增長只有12%，最終拉低了整體收入增長。這個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的利潤率非常低，這也是亞馬遜管理層關(guān)注其他細(xì)分市場(chǎng)增長的原因。與此同時(shí)，沃爾瑪在電子商務(wù)領(lǐng)域的增長很大程度上得益于其門店提貨設(shè)施。亞馬遜能夠快速增長利潤更高的細(xì)分市場(chǎng)，這讓該公司在與其他零售商的競(jìng)爭中占據(jù)了優(yōu)勢(shì)。

01亞馬遜有意放緩

圖：網(wǎng)店銷售和第三方銷售增速放緩

從上面的圖表我們可以看到，亞馬遜的在線商店銷售增長在過去幾個(gè)季度一直非常溫和。實(shí)體店的增長充其量只能說是微乎其微，因?yàn)樵摴静淮蛩銛U(kuò)大門店基礎(chǔ)。第三方賣家服務(wù)在最近一個(gè)季度也出現(xiàn)了大幅放緩。這一領(lǐng)域報(bào)告了23%的增長，而去年同期為39%。

我認(rèn)為這種放緩是亞馬遜管理層有意為之。只要公司能夠留住主要成員，它就不必追求更大的電子商務(wù)銷售。這部分利潤微薄，運(yùn)輸和履行成本非常高。通過減少這一領(lǐng)域的增長，亞馬遜已經(jīng)能夠抑制運(yùn)輸費(fèi)用的增長。

最近一個(gè)季度，航運(yùn)成本同比僅增長21%。去年同期，這一數(shù)字增長了38%。在最近一個(gè)季度，全球范圍內(nèi)的付費(fèi)業(yè)務(wù)僅增長了10%，而去年同期增長了22%。亞馬遜可以通過增加折扣來快速增加在線銷售。然而，這將損害其提高利潤率的能力，并將這些資源從利潤更高的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移出去。

02沃爾瑪和塔吉特的在線增長伴隨著一個(gè)警告

沃爾瑪在其在線銷售類別中包括了商店提貨設(shè)施。在2450家商店中都有提貨設(shè)施，到今年年底，將有3100家商店有提貨設(shè)施。商店的取貨設(shè)施為顧客提供了更大的便利。但它也取代了商店里的銷售。這等于從一個(gè)口袋里拿出銷售額放到另一個(gè)口袋里。塔吉特百貨已在1250家門店推出路邊小貨車。

這些接機(jī)設(shè)備最終增加了公司的勞動(dòng)力成本。除非沃爾瑪能夠在這些銷售的基礎(chǔ)上建立強(qiáng)大的廣告業(yè)務(wù)，否則最終將導(dǎo)致公司利潤下降。

在亞馬遜宣布單日發(fā)貨后，沃爾瑪也在過去幾天宣布加快發(fā)貨速度。然而，更快的交付速度只適用于20萬個(gè)單位，而亞馬遜將為數(shù)百萬種不同的產(chǎn)品提供類似的服務(wù)。

沃爾瑪（Walmart）和塔吉特（Target）的在線增長基于較小的收入基礎(chǔ)。在最近的一份報(bào)告中，eMarketer估計(jì)亞馬遜的電子商務(wù)市場(chǎng)份額為47%，沃爾瑪為4.6%。沃爾瑪?shù)碾娮由虅?wù)銷售額甚至還不到亞馬遜的10%。塔吉特甚至沒有進(jìn)入電子商務(wù)的前10名。

03亞馬遜可以在門店數(shù)量上趕上沃爾瑪

沃爾瑪在商店基礎(chǔ)上有很大的優(yōu)勢(shì)。但是我們需要問，沃爾瑪是否能趕上亞馬遜的電子商務(wù)銷售或?qū)嗰R遜趕上沃爾瑪?shù)纳痰陻?shù)量。

我認(rèn)為亞馬遜更有可能縮小與沃爾瑪在門店數(shù)量上的差距。原因在于，亞馬遜擁有充足的資源，可以用來進(jìn)行另一筆大規(guī)模的實(shí)體零售收購。與他們的店鋪相比，有很多零售企業(yè)的估值非常低。例如，Kroger的市值不到200億美元，擁有3000多家門店。

另一方面，沃爾瑪無法收購任何一家電子商務(wù)公司來彌補(bǔ)與亞馬遜的差距。沃爾瑪一直在大舉投資在線廣告、人工智能和其它數(shù)字化舉措。但它沒有AWS那樣的搖錢樹。在技術(shù)能力和廣告工具方面，亞馬遜也處于領(lǐng)先地位。

盡管沃爾瑪（Walmart）的電子商務(wù)增長速度有所加快，但從長遠(yuǎn)來看，亞馬遜仍處于保持領(lǐng)先地位的有利地位。

04投資者視察

亞馬遜增長放緩的原因在于，管理層希望控制運(yùn)輸成本，提高整體利潤率。電子商務(wù)增長放緩也在幫助亞馬遜提高AWS和廣告等利潤更高領(lǐng)域的收入份額。

沃爾瑪?shù)碾娮由虅?wù)增長之所以更好，是因?yàn)殇N售從門店內(nèi)部轉(zhuǎn)向了門店提貨。沃爾瑪?shù)碾娮由虅?wù)收入基礎(chǔ)也要小得多。從長期來看，亞馬遜應(yīng)該能夠擴(kuò)大利潤率，這將使其在與沃爾瑪?shù)母?jìng)爭中處于更大的領(lǐng)先地位。亞馬遜也可以進(jìn)行大規(guī)模收購，以限制沃爾瑪?shù)拈T店基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)。