身在大盤，卻只有中小盤流通量的新股永輝超市（601933），在上市首日便因其收盤價較發(fā)行價上漲34.65%而備受關(guān)注。據(jù)悉，這個漲幅已創(chuàng)下近年滬市中小盤股開盤首日的市盈率新高。昨日，永輝超市延續(xù)首日強勢走勢，漲幅6.16%，資金凈流入更是高達(dá)1.09億元，在大盤震蕩整理的背景下仍成為市場的寵兒。此外，機構(gòu)在首日也以實際行動說明了對其的偏愛。
首日機構(gòu)力挺
公開資料顯示，永輝超市發(fā)行價為23.98元，但周三在上交所正式掛牌時即以32.03元高價開盤，股價一度曾高達(dá)34.65元，最終報收32.29元，就連最低價31.71元也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其發(fā)行價，換手率則逾86%，并且有三家機構(gòu)凈買入2.15億元。相關(guān)分析人士認(rèn)為，機構(gòu)如此熱捧永輝超市，反映了市場對其成長性和發(fā)展空間的認(rèn)同，即使是在以發(fā)行規(guī)模和盤子總量見大的上交所亮相，這樣的一個小盤股照樣可以贏得市場投資者的青睞。
永輝超市上市首日的上交所公開信息顯示，前三家最大買入方皆為機構(gòu)席位，合計買入2.15億元。相比之下，賣方力量則遜色得多，且賣出金額前五名皆為營業(yè)部，合計賣出7789萬元，尚不及買入榜中首位機構(gòu)的量。其中，賣出最多為華泰證券南京長江路營業(yè)部，為2722萬元，買賣雙方金額差異極大。"很難讓人理解，一般都是游資主導(dǎo)追捧新股，但永輝超市在那么高的市盈率下，卻還能獲得機構(gòu)追捧，不得不令人深思。"一位投資者這樣告訴記者。
估值高低之爭
永輝超市之所以備受市場關(guān)注，除了機構(gòu)偏愛外，最重要的還在于其高達(dá)73.14倍的發(fā)行市盈率。以昨日收盤價為基礎(chǔ)，其市盈率已高達(dá)104.55倍。這個數(shù)值在主板市場上已經(jīng)非常驚人了。然而，各大券商給予公司2011年的PE值大部分都在35-40倍左右，且皆是在給了公司一定估值溢價的基礎(chǔ)上所做出的。其中，安信證券給予的數(shù)值稍偏高，為40-42倍，而宏遠(yuǎn)證券則給出了30-15倍。很顯然，以此為基礎(chǔ)，結(jié)合當(dāng)前股價來看，永輝超市存在的高估值現(xiàn)象十分明顯。"本身發(fā)行價就屬于高市盈率，結(jié)果股價還高開高走，估值也進(jìn)一步提高了，這在主板市場上比較少見，相對于前期消費類上市新股平均估值35倍來說，永輝的估值明顯偏高。"平安證券分析師李艷在接受采訪時表示。
國信證券一位不愿意透露姓名的行業(yè)分析師也表示，"雖然永輝的成長性比較好，但以今年公司基本面看，各大券商給予的估值是合理的，如果股價繼續(xù)上漲的話，很顯然，再高的成長性都會被透支，再說，所謂高成長性也有一定的風(fēng)險，畢竟不屬于高科技行業(yè)，且公司主要是做農(nóng)鮮超市的，一旦國內(nèi)長期處于通脹的話，可能會導(dǎo)致公司的采購定價難度提高，將會拉高成本，也會影響到業(yè)績。"
"判斷估值是否高估，不僅要看公司是否屬于高成長性及未來業(yè)績能否實現(xiàn)高增長，還要考慮到行業(yè)平均水平及競爭對手的估值。"東吳證券分析師孫聰說。據(jù)悉，零售板塊2010年平均市盈率為30倍左右，而連鎖超市均值則為33.2倍，其中，在湖北地區(qū)占據(jù)絕對優(yōu)勢的，并在部分地區(qū)能與永輝競爭的武漢中百市盈率只有34.2倍，而華聯(lián)綜超估值最高，為65.3倍，但在永輝高達(dá)104.55倍的估值下，依然是小巫見大巫。
而從基本面看，永輝與其同行相比較優(yōu)勢并不太突出。據(jù)招股書稱，永輝超市最大的優(yōu)勢在于以生鮮為主的經(jīng)營策略。公開資料顯示，該策略使公司生鮮農(nóng)產(chǎn)品的銷售收入長期穩(wěn)定在營業(yè)收入的50%以上，始終保持在同行業(yè)超市企業(yè)前列，且在全國已經(jīng)擁有135家連鎖店面。但從目前情況看，永輝在這一點的優(yōu)勢似乎有望被競爭對手武漢中百所打破。武漢中百于8月13日發(fā)布公告稱，公司擬出資4.675億元投資建設(shè)武漢中百生鮮物流配送中心項目。此外，雖然有分析報告稱，永輝在異地擴張具備一定的優(yōu)勢，但武漢中百經(jīng)過采取新建物流配送、加大基地直采等手段正在逐漸縮短與永輝的差距。由此可知，在生鮮超市經(jīng)營這塊，武漢中百有望成為永輝超市強勁的競爭對手。
而信達(dá)證券分析師孫彬彬認(rèn)為公司高估值較為合理，"雖然有其他超市、商場的估值做參照物，但總體來說，超市的估值并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不能說高于行業(yè)平均值就不合理，甚至有可能會出現(xiàn)在永輝高估值拉動下，整個超市板塊估值上升的情況；此外，招股書中，永輝的業(yè)績不錯，凈資產(chǎn)收益率為27.29%，這一數(shù)值在同行中已經(jīng)是非常高了，華聯(lián)也才3.37%，且公司以后的成長性相當(dāng)好，所以，我認(rèn)為所謂高估值其實也不算很高。"
